被 SEC 拒绝，比特币 ETF 如何获得批准？

对于那些试图申请第一个比特币 ETF 以遵守美国监管机构的人来说，过去两个月是忙碌的。

9 月 13 日，芝加哥期权交易所 (CBOE) 撤回了对 VanEck/SolidX 比特币 ETF 的申请。此后，Bitwise Asset Management 和 NYSE Arca 提交的比特币 ETF 申请也于 10 月 9 日被美国证券交易委员会（SEC）驳回。

美国监管机构仍然不相信申请人有能力防止加密货币市场受到操纵。

但随后，投资管理公司 Wilshire Phoenix 提交了新的比特币 ETF 申请。不久之后，由世界黄金协会前高管 Jason Toussaint 领导的投资管理公司 Kryptoin Investment Advisors 也向 SEC 提交了比特币 ETF 的初始注册声明。

尽管最新的两份文件被视为说服监管机构接受比特币 ETF 的又一次尝试。但是，SEC会接受吗？或者，SEC 如何最终批准比特币 ETF？

据悉比特币怎样获得，最新提案的发起人Kryptoin Investment Advisors是金融科技公司Kryptoin ETF Systems在特拉华州的子公司。 Kryptoin ETF Systems 是一家专门为加密货币市场开发人工智能产品的公司，注册于开曼群岛。该公司的创始人兼首席执行官是 Donnie King，Jason Toussaint 担任交易所交易产品的负责人。

Toussaint 是一位在交易所交易工具方面拥有 20 多年经验的行业资深人士，曾担任 World Gold Trust Services 的首席执行官，并参与了首批基于大宗商品的 ETF 之一的工作。其中一种商品 ETF 在创建过程中发挥了重要作用SPDR 黄金 ETF (GLD)。

对于比特币 ETF，其基础资产比特币和黄金有许多相似之处，因此比特币和基于黄金的 ETF 面临的监管挑战在很多方面都非常重要。类似。

SEC 到底想要什么？

根据美国证券交易法，在评估新的基于商品的 ETF 时，监管机构的主要关注点之一是确定相关市场是否能够抵抗市场操纵。但到目前为止，任何提交给 SEC 的比特币 ETF 提案都未能证明比特币市场可以解决这个问题。

但是，该法案还概述了 ETF 获得批准的替代途径，这表明上市交易所已与“受监管的大型市场达成全面的监督共享协议”。

根据此“共享协议”，交易所与基础市场之间的交易数据交换提供了额外的透明度，并使监管机构能够在必要时调查可疑交易。

然而，在一份长达 122 页的拒绝比特币 ETF 申请的命令中，SEC 仍然认为该提案的支持者提供的证据不足以证明当虚假交易数据被删除时，比特币的现货市场硬币足够强大，可以抵抗市场操纵。

因此，事实上，证明存在“与受监管的大型市场的监控共享协议”实际上是一个极其沉重的负担。因为发起人必须让监管机构相信上市交易所是一个“重要的、受监管的市场”。

之前提案的发起人之一，NYSE Arca，试图利用芝加哥商品交易所（CME）在比特币期货市场的威望，但仍然未能证明市场的“重要性”。性”。

Kryptoin Investment Advisors 希望借助 CME CF 比特币参考利率清除这一障碍。参考汇率来自 5 个主要的加密货币交易所，即 Bitstamp、Coinbase Pro、itBit、Kraken 和 Gemini。申请人辩称，该综合指数“提供了对比特币现货平均价格的准确参考”，并且比其他衡量策略更能抵抗市场操纵。

通过的几率是多少？

目前，大多数金融专业人士对比特币 ETF 能否很快获得美国证券交易委员会的批准持怀疑态度。然而，就中长期前景而言，许多人非常乐观。金融科技安全公司 CoolBitX 的 CEO Michael Ou 预计最新的比特币 ETF 提案将遭受与之前提案相同的命运，他说：

“加密货币行业似乎还没有进入美国证券交易市场。委员会 (SEC) 对行为良好和监管良好的行业的期望。这实际上并不奇怪比特币怎样获得，因为目前不受监管的交易所仍然被认为在操纵加密​​货币领域的市场价格方面具有很大影响力。”

Findora 的 CEO Charles Lu 也指出了交易所平台的价格操纵问题：

“虽然 Bitwise 以分析真实交易量而闻名，但 SEC 指出，拟议中的 Bitwise ETF 在中国使用的许多交易所在美国不受监管。”

加密货币投资公司 Olymp Capital 的联合创始人兼首席执行官 Christoph de Coulson 也提到，不受监管的交易所也是一个主要障碍，增加了对流动性不足的担忧：

“首先，现货和衍生品市场没有足够的流动性供机构级投资者进入，这伴随着高度的波动性，使投资组合管理变得困难。其次，在这个市场开展业务与许多监管问题密切相关，在美国以外开展业务的不受监管的加密货币交易所也在比特币价格走势中发挥着关键作用。”

除了已经提出的观点外，专家指出，监管是任何受监管的基于加密货币的金融工具的重要先决条件。 Regal Assets 首席执行官 Tyler Gallagher 指出，在第一只比特币 ETF 获得批准之前，必须解决三个关键问题：

1.一个可以提供可靠定价的受监管市场；

2.对交易所进行适当的市场监督以避免市场操纵；

3.具有特殊资质的资产托管人，确保资产的妥善安全和存储。

Gallagher 总结道：“加密货币市场在过去几年里已经显着成熟，并且正接近一个临界点，投资者最早应该在明年看到比特币 ETF 获得批准。”

然而，一些专业人士认为，比特币 ETF 的进展将与加密货币行业普遍监管的进展相称。直布罗陀证券交易所集团创始人兼总经理尼克考恩评论道：

“比特币 ETF 的批准来自两个因素：时机和理解。一旦监管机构了解这种新兴资产类别的现实，他们会乐于让此类产品进入市场，但这个过程可能会很漫长。”

Kingdom Trust 高级副总裁 Tara Bergard 表示，比特币 ETF 的批准可能需要一段时间，因为在 SEC 批准比特币 ETF 之前，他们首先需要关注广泛的加密货币监管。

目前，业内专业人士普遍看好比特币 ETF 的前景。虽然没有人能准确预测何时会获得批准，但大多数人都同意这只是时间问题。

我们相信总有一天会出现比特币 ETF，但不是现在。